曹有明：政策将是影响未来黑色系精密无缝钢管商品走势的关键因素。首先，目前影响钢材供给的主要是环保因素。一旦环保政策收紧，容易对钢材供给形成阶段性冲击。其次，房地产调控政策是影响需求及其预期的重要变量。虽然政府工作报告对房地产政策着笔不多，但市场普遍预期“因城施策”的政策总基调应不会改变，出现超预期的放松可能性极小。目前钢材的下游消费主要看房地产的拉动作用，对基建的影响相对偏小。因此，主导未来黑色系走势的关键因素主要看环保政策和房地产调控政策，一个影响供给，一个影响需求。

    吕肖华：从大的方面来看，2019年环保政策对粗钢市场供应的影响可能下降，小口径精密钢管“用市场手段”解决过剩产能将是政府的态度。因此，从供应上来看，我国的钢材产量可能不会存在紧张情况。而从需求上来看，虽然批了大量基建项目，但房地产市场和制造业短期仍看不到大的亮点，因此将难以支持黑色系出现长时间的大幅上涨行情。但这并不是说不会出现上涨行情，如果出现阶段性供需错配情况，仍可能推动黑色系出现一波上涨行情。比如，在需求季节性好转的情况下，供应出现大幅下降时。因此，主导未来黑色系走势的关键因素是供需错配。

    二季度将何去何从

    中国证券报：对于二季度黑色系走势有何预期？投资者该如何布局相关的股期投资机会？

    曹有明：由于目前的状态是高库存、高价格、高产量，因此，二季度钢价存在较大下行压力。在投资上，对于螺纹钢和热卷等黑色系商品，建议采取逢高做空策略。不过，精密无缝管由于目前螺纹钢现货与期货远月基差过大，1910合约下方空间恐有限。因此，在操作上，一旦空单有了较大的盈利，必须及时止盈离场。另外，今年钢厂利润水平虽然较去年有了较大程度的下降，但整体仍处于相对的高位，且经过去年持续近一年的高利润状态之后，钢厂的资产负债表出现显著改善。因此，在二季度，钢铁板块股票仍存上涨空间。不过，一旦大盘出现调整，钢铁板块股票大概率也会跟随调整。

    吕肖华：预计黑色系大概率会在三月底四月初迎来一波短期上涨行情，主要原因是目前的供需错配导致库存已现阶段性顶点，基本面持续好转。

    近日唐山及周边地区环保形势趋严，相关部门针对大气污染防治及秋冬季错峰限产情况进行强化管控，这将使得近期供应压力骤减。目前钢材市场终端需求表现平稳，与市场预期基本一致，但季节性消费增加以及恶劣天气的影响将导致需求累计后集中释放，这会对现货市场造成一定的影响。钢材市场库存顶点已现，随着时间推移和库存消耗，钢价在三月底四月初极有可能出现一波上涨行情。届时，如果钢厂限产放松，上涨空间和幅度可能有限，但如果钢厂因环保因素持续限产